如何才能笑到最后？

现实与理想的差距

传奇交易员丹尼斯相信成功的交易是可以被教导的。为了解决与朋友兼贸易伙伴威廉·埃克哈特的争论，丹尼斯招募并培训了21名男性和2名女性，分为两组，一组从1983年12月开始，另一组从1984年12月开始。丹尼斯只为这群被称为“”的团队进行了两周的培训，介绍了一个简单的趋势跟踪系统，交易各种商品、货币和债券市场，价格高于近期区间时买入，跌破区间时卖出。

柯蒂斯·费思就是其中一位，当时只有 19 岁。在培训期盈利 7.8 万美元，同期第二名仅 2.4 万。同时他在实验期间为丹尼斯赚取了超过 3000 万美元
1989 年，他更是在《华尔街日报》上公开宣称自己是“海龟计划”中最成功的一员，彼时的他，是投资圈备受瞩目的新星，前途无量。

然而，离开“海龟团队”后，柯蒂斯·费思的人生轨迹急转直下。他试图复制 “海龟”时期的成功，多次创立基金管理公司:1988年创办 Borealis 公司并担任总裁及 CEO，1997年辞去该职务;2003年又成立新公司 Acceleration Capital。但这些尝试均以失败告终2006 年，Acceleration Capital 因内部员工盗窃资金问题被美国商品期货交易委员会(CFTC)调查，2007 年更是因违反《商品交易法》与 CFTC和解，公司注册被强制撤销。

事业的崩塌只是开始，财务危机与法律麻烦接踵而至。2010 年，他发布视频宣称 2010 年全球市场应“卖出”，还发表不当言论称林肯为同性恋，引发争议;之后，他开始涉足比特币、区块链领域。曾试图推出与预测市场、博彩相关的区块链项目，但没有成功。他在这个过程中“输掉了几乎所有钱”，甚至家庭关系也因此受影响。

2012 年，他公开承认自己身无分文，口袋里仅剩 27 美元，妻子没有工作，家庭财务彻底崩溃，甚至有家人指责他靠虚构“金融天才”形象骗取他人资金;2014 年，他在弗吉尼亚州多次被捕，面临多项控罪;2015年，在乔治亚州监禁期间，还发布视频谈论自己在监狱中的性侵犯经历:2019 年，又在俄勒冈州的尤金和波特兰被逮捕:2022年，58岁的他因扰乱哈佛便利店秩序、恶意破坏财产被捕，警方文件显示他“无家可归”登记的最后住址是波士顿的流浪汉收容所。

  • 在TurtleTrader 网站整理了详细年表
  • 到底是哪出现问题了呢？让他从成功到失败。下面个人总结一下：

一、短暂的清明并不是长久的清醒

  • 下面摘自《海龟交易法则》的作者“柯蒂斯・费思”破产，沦落到街头流浪！：

    颇具讽刺意味的是：柯蒂斯・费思在书中写下的每一条 “真理”，都成了他自己人生的 “反面教材”：他教别人 “控制风险”，自己却因盲目投资输掉所有；他教别人 “坚守纪律”，自己却因情绪失控陷入法律麻烦；他教别人 “对结果负责”，自己却在失败后逃避现实。正如他在采访中所说：“许多人喜欢把自己的失败归咎于其他人，或者归咎于不受自己控制的外部环境……不愿对自己的行为及其结果负责，也许就是他们最重要的败因。”而这句话，最终成了他自己的写照。
  • 脱离丹尼斯的严格框架后，未能坚守风险纪律，在创业和投资中赌性过重，追求高收益。很有趣，自己写下来的内容，自己却成为了反例。这就好比：每个人都会告诉别人要有耐心，要认真学习，但是大部分人都做不到。
  • 短暂的清明谁都有，长久的清醒不存在。人不可能在需要的时候想起来每一条自己应该遵循的真理。记录下来自己的思考与收获，常看常自省。

二、运气与才能

  • 书里提到了运气因素对交易的影响：

    当你用业绩衡量指标去区分好基金和坏基金的时候，你很容易遭遇随机效应问题。因为运气好的平庸交易者要多于运气不佳的优秀交易者。假设有1 000个交易者，其中有 80%接近于平均水平，只有五六个真正的高手。那么，只有五六个人有可能成为运气不佳的优秀交易者，却有 800 个平庸的人有机会拥有好运。如果这 800 个人里有 2%能幸运地拥有 10 年的良好记录（从前面所说的测试中可以看到，实际比率甚至可能高于 2%），这意味着，拥有良好记录的固然有 21 个人，但其中只有 1/4 的人是真正的优秀交易者。

    时间更加垂青真正优秀的交易者，而不是那些平庸的幸运儿。即使那 800 个人里有 16 个人能有 10 年的好运，他们的表现也很有可能在接下来的 15 年中趋于平庸。相反，如果你仅仅考虑过去 5 年的记录，那么看似优秀但其实只是运气好的人将急剧增多。这是因为随机效应的影响在短期内更为显著。
  • 可是，如果审视作者的发家经历，可以发现运气因素也占据了大部分，甚至书的引言标题就是“幸运的一天”（有的版本翻译为“遇见王子的一天”）。书里介绍了他的经历：19 岁参加海龟计划，从完全没有交易经验经过两周的培训成为一名成功的交易员。两个星期学习了一套当时先进的策略是足够的，但是这段时间并不足以学习到足够的理论知识。我并没有搜索到作者有关学历和专业的信息，从 19 岁参加海龟计划可以推测可能未接受高等教育或未完成大学学业。
  • 随着市场的发展，当时领先的系统也会变得落后。他如果没有积累足够的知识和经验，无法长期维护优化策略，便会被淘汰。柯蒂斯·费思创业失败后，重回股票交易行业也经历了惨重的失败。

  • 取得成功时，运气和真才实学几乎总是共同作用，但它们的权重因情况而异。下面给出一点判断：

    1. 可复制性：​ “我/他能再次做到吗？” 如果能，实力占优。
    2. 归因分析：​ “如果换一个时间、地点或环境，这个成功还会发生吗？” 如果对环境变化非常敏感，运气成分大。
    3. 过程与结果：​ 成功是来自一个可解释的、稳健的过程，还是一个高风险、高波动的赌注？好的过程长期来看能产生好结果，这是实力的体现。而一次赌赢了，则是运气。
    4. 基准线对比：​ “在同样的情况下，一个平均水平的人取得这个成功的概率有多大？” 如果概率极低，但当事人却成功了，说明其实力超群；如果概率不低（比如买彩票），那成功者只是众多参与者中的幸运儿。
    5. 谦逊度测试：​ 成功者如何归因？有实力的人通常会承认运气的作用，而主要靠运气的人则倾向于将成功全部归功于自己的“能力”或“努力”。

  • 总结思考：

    1. 放弃非此即彼的思维：​ 承认运气和实力共同作用的复杂性，是成熟思考的第一步。
    2. 专注于你能控制的东西：​ 既然我们无法控制运气，唯一理性的策略就是最大化地提升自己的真才实学。不断学习、练习、构建体系。这样，当运气（机会）来临时，你才有能力识别它、抓住它。正如路易·巴斯德所说：“机会只偏爱有准备的头脑。”
    3. 保持谦逊与感恩：​ 认识到运气在成功中的作用，能让我们对成功保持谦逊，对机遇和帮助过我们的人心怀感恩。
    4. 理性看待成败：​ 成功了，不要全部归功于自己，要分析实力和运气各自的作用，避免自大；失败了，不要全部归咎于运气，要从中吸取教训，提升实力。
  • “真才实学”是你人生的压舱石，让你行稳致远；“运气”则是送你上青云的那阵风，可遇不可求。

三、少年成名与天才光环

2006年：以下两份CFTC证词描述了柯蒂斯·费思的公司Acceleration Capital是如何崩溃的：证词一和证词二。柯蒂斯·费思当时的合伙人尤里·普利亚姆（Yuri Plyam）解释了他们如何相识、所用的交易系统、Acceleration Capital的股权结构、费思的背景、管理费、启动资金数额以及费思随后消失的情况。一名男性员工曾盗取Acceleration Capital资金用于旅游、买车、做胃旁路手术、给男友买礼物以及在eBay上购买芭比娃娃。
  • 人生也需要风险管控，自负冒险太多次容易翻车。